TAV Havalimanları'nın 2018 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %58,7 oranında artarak 671,4mn TL'ye ulaşmış ve piyasa beklentisi olan 722mn TL'nin altında gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 638mn TL'nin ise üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt karın beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur.
TAV'ın satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, kur ve yolcu sayılarındaki artışın etkisiyle, %58,3 oranında artarak 2.231,9mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemde, maliyetlerdeki görece düşük artışa bağlı olarak %69 oranında artarak 1.284,9mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderler %72,3 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kur kaynaklı kaydedilen 249mn TL'lik gider nedeniyle faaliyet karı ise %19'luk artışla 752,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan özkaynak yöntemiyle değerlenen iştiraklerden gelirler, Antalya Havalimanı'nın yeni portföye dahil edilmesi ve Medine Havalimanı'nın olumlu performansına bağlı olarak 3.çeyrek 2017'deki 48,7mn TL'den 183,6 TL'ye yükselmiş ve dönem karının yüksek gerçekleşmesinde önemli etken olmuştur. Ayrıca finansman giderleri de 3.çeyrek 2017'deki 161,5mn TL'den 3Ç2018'de 49,2mn TL'ye gerilemiş ve dönem karını olumlu desteklemiştir.
Şirketin FAVÖK'ü de 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %80,9 oranında artarak 1,4 milyar TL'ye yükselirken FAVÖK marjı da %62,7 olarak gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 1.131,3mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %71,7 oranında artış kaydetmiştir.
TAV Havalimanları dokuz aylık sonuçları ardından 2018 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir. Şirket, ilk yarı gerçekleşmeleri ardından, Antalya Havalimanı'nın eklenmesi ve kurlardaki gelişmelerin etkisiyle yılsonu beklentilerini güncellemişti. Buna göre TAV, 2018 yılında İstanbul Atatürk Havalimanı'ndaki yolcu sayısı artışını %8-10, hizmet verdiği havalimaanlarındaki toplam yolcu sayısı artışını %30'un üzerine çıkarmıştı. FAVÖK artış beklentisini de %14-16 seviyesindedir.
Ziraat Yatırım
